单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020-12-29,会计学院 彭韶兵,‹#›,单击此处编辑母版标题样式,,,,,,,,,《公司理财》,使用对象：,MBA,,,,西南财经大学 会计学院 彭韶兵,,,,2024/12/13,1,会计学院 彭韶兵,《公司理财》使用对象：MBA2023/9/281会计学院,课 程 简 介,,产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容《公司理财》课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法,2024/12/13,2,会计学院 彭韶兵,课 程 简 介 产品经营和资本经营，是现代企业,参考书目,1.《公司理财》,郭复初 西南财经大学出版社 1999年,2.《企业理财学》,余绪缨 辽宁人民出版社 1995年,3.《财务成本管理》,CPA考试教材 东北,财经大学出版社 2000年,4.《现代企业财务管理》,郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年,2024/12/13,3,会计学院 彭韶兵,参考书目1.《公司理财》 2023/9/283会计学院,《公司理财》,第一章 财务基本理论,第二章 风险与报酬,第三章 财务评价,第四章 投资管理,第五章 营运资金管理,第六章 资本筹集管理,第七章 股利分配管理,2024/12/13,4,会计学院 彭韶兵,《公司理财》第一章 财务基本理论2023/9/284会计学,第一章 财务基本理论,学习目的与要求：,财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。
通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质2024/12/13,5,会计学院 彭韶兵,第一章 财务基本理论学习目的与要求：财务理论是对财务实,第一章 财务基本理论,一、财务基本概念,二、财务的本质,三、财务资金运动,四、财务关系,五、资本市场,2024/12/13,6,会计学院 彭韶兵,第一章 财务基本理论一、财务基本概念2023/9/286会,一、财务基本概念,1.资金,2.本金与基金,3.财务资金,4.财务主体,5.财务活动,6.财务关系,2024/12/13,7,会计学院 彭韶兵,一、财务基本概念1.资金2023/9/287会计学院 彭韶,二、财务的本质,（一）财务的产生,（二）财务的本质,（三）企业管理的财务导向,（四）财务管理的目标,（五）财务的职能,2024/12/13,8,会计学院 彭韶兵,二、财务的本质（一）财务的产生2023/9/288会计学院,（一）财务的产生,1．货币的资本化是财务产生的根源,,2．资本化的货币是理财的独有对象,2024/12/13,9,会计学院 彭韶兵,（一）财务的产生1．货币的资本化是财务产生的根源2023/9,（二）财务的本质,1．财务的本质：资本价值经营,,2．本质特征,2024/12/13,10,会计学院 彭韶兵,（二）财务的本质1．财务的本质：资本价值经营2023/9/2,（三）企业管理的财务导向,1.财务导向是资本市场对企业管理的要求,,2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的导向,2024/12/13,11,会计学院 彭韶兵,（三）企业管理的财务导向1.财务导向是资本市场对企业管理的要,（四）财务管理的目标,1．财务目标的性质,,2．现代财务的目标：资本价值最大化,2024/12/13,12,会计学院 彭韶兵,（四）财务管理的目标1．财务目标的性质2023/9/2812,（五）财务的职能,1．筹资职能：资本的筹集与来源,2．调节职能：资本的投入与流转,3．分配职能：资本收益的分配,4．监督职能：资本价值过程控制,2024/12/13,13,会计学院 彭韶兵,（五）财务的职能1．筹资职能：资本的筹集与来源2023/9/,三、财务资金运动,（一）财务资金的特点,（二）财务资金运动环节,2024/12/13,14,会计学院 彭韶兵,三、财务资金运动（一）财务资金的特点2023/9/2814会,（一）财务资金的特点,1.预付性,2.物质性,3.增值性,4.周转性,5.独立性,2024/12/13,15,会计学院 彭韶兵,（一）财务资金的特点1.预付性2023/9/2815会计学院,（二）财务资金运动环节,1.筹资,2.投资,3.耗资,4.收回,5.分配,2024/12/13,16,会计学院 彭韶兵,（二）财务资金运动环节1.筹资2023/9/2816会计学院,四、财务关系,1.资本所有者与资本经营者的财务关系,2.经营组织之间的财务关系,3.经营组织与劳动者之间的财务关系,4.经营组织内部各单位之间的财务关系,5.经营组织与政府之间的财务关系,2024/12/13,17,会计学院 彭韶兵,四、财务关系1.资本所有者与资本经营者的财务关系2023/9,五、资本市场,（一）资本市场的财务作用,（二）资本商品的价值因素,（三）资本的价格：市场利率及其构成,2024/12/13,18,会计学院 彭韶兵,五、资本市场（一）资本市场的财务作用2023/9/2818会,（一）资本市场的财务作用,1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所,2.资本市场是企业财务资金的转化场所,3.资本市场是财务估价的依据,4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的外部来源,2024/12/13,19,会计学院 彭韶兵,（一）资本市场的财务作用1.资本市场是财务经营的资本产品购销,（二）资本商品的价值因素,1.资本的使用价值,（1）资本具有货币的使用价值,（2）资本具有劳动力的使用价值,2.资本的价值,（1）资本的形式价值：垫支价值,（2）资本的内涵价值：产出价值,2024/12/13,20,会计学院 彭韶兵,（二）资本商品的价值因素1.资本的使用价值2023/9/28,（三）资本的价格,1.资本价格的性质,2.市场利率的构成,市场利率＝纯粹利率＋风险附加率,（1）纯粹利率,（2）通货膨胀附加率,（3）变现力附加率,（4）违约风险附加率,（5）到期风险附加率,2024/12/13,21,会计学院 彭韶兵,（三）资本的价格1.资本价格的性质2023/9/2821会计,第二章 风险与报酬,学习目的与要求：,风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。
通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式2024/12/13,22,会计学院 彭韶兵,第二章 风险与报酬学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量,第二章 风险与报酬,一、投资时间价值,二、投资风险价值,2024/12/13,23,会计学院 彭韶兵,第二章 风险与报酬一、投资时间价值2023/9/2823会计,一、投资时间价值,（一）基本性质,（二）一般收付业务,（三）年金收付业务,（四）特殊年金形式,2024/12/13,24,会计学院 彭韶兵,一、投资时间价值（一）基本性质2023/9/2824会计学院,（一）基本性质,1.资本的价值来源于资本的报酬,2.时间价值是资本价值的表现形式,3.时间价值是无风险的社会平均报酬率,2024/12/13,25,会计学院 彭韶兵,（一）基本性质1.资本的价值来源于资本的报酬2023/9/2,（二）一般收付业务,1.一般终值,F＝P（1＋,i,）,n,2.一般现值,P＝F（1＋,i,）,－,n,,3.利息,,I,＝F－P,,2024/12/13,26,会计学院 彭韶兵,（二）一般收付业务1.一般终值2023/9/2826会计学院,（三）年金收付业务,1.年金终值,,,2.,年金现值,4.,年投资回收,3.,年偿债基金,2024/12/13,27,会计学院 彭韶兵,（三）年金收付业务1.年金终值 2.年金现值 4.年投资回收,（四）特殊年金形式,1.预付年金：期初收付,2.递延年金：后期收付,3.永续年金：无限期收付,2024/12/13,28,会计学院 彭韶兵,（四）特殊年金形式1.预付年金：期初收付2023/9/282,1.预付年金：期初收付,预付F,A,＝A×[（F,A,，,i,，,n,＋1）－1],或 ＝F,A,×（ 1 +,i,）,,预付P,A,＝A×[（P,A,，,i,，,n,－,1）－1],或 ＝P,A,×（1 +,i,）,2024/12/13,29,会计学院 彭韶兵,1.预付年金：期初收付预付FA＝A×[（FA ，i，n＋1）,2.递延年金：后期收付,递延,F,A,＝F,A,,（ 共,n,期 ）,,递延,P,A,＝A×[（P,A,，,i,，,m,＋,n,）－（P,A,，,i,，,m,）],或,＝A×（P,A,，,i,，,n,）（P,A,，,i,，,m,）,2024/12/13,30,会计学院 彭韶兵,2.递延年金：后期收付递延FA＝FA （ 共n期,3.永续年金：无限期收付,永续,F,A,,→ 不存在,,永续,2024/12/13,31,会计学院 彭韶兵,3.永续年金：无限期收付永续FA → 不存在2023/9/2,二、投资风险价值,（一）基本性质,（二）投资风险的类别,（三）风险程度的衡量,（四）风险与报酬的关系,2024/12/13,32,会计学院 彭韶兵,二、投资风险价值（一）基本性质2023/9/2832会计学院,（一）基本性质：风险报酬率,1.风险价值也是资本价值表现形式,2.风险价值是超额资本报酬,3.风险价值是可测定概率程度的不确定性,4.风险价值是无法达到期望结果的可能性,2024/12/13,33,会计学院 彭韶兵,（一）基本性质：风险报酬率1.风险价值也是资本价值表现形式2,（二）投资风险的类别,1．市场风险：系统性风险、不可分散风险,2．公司风险：非系统性风险，可分散风险,2024/12/13,34,会计学院 彭韶兵,（二）投资风险的类别1．市场风险：系统性风险、不可分散风险2,（三）风险程度的衡量,1.离散程度：标准离差与标准离差率,2.置信程度：置信区间与置信概率,2024/12/13,35,会计学院 彭韶兵,（三）风险程度的衡量1.离散程度：标准离差与标准离差率202,（四）风险与报酬的关系,1.风险厌恶假设,2.风险与报酬的关系,期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率,,R,＝,R,0,＋,b,×,Q,2024/12/13,36,会计学院 彭韶兵,（四）风险与报酬的关系1.风险厌恶假设2023/9/2836,第三章 财务评价,学习目的与要求：,财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。
财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论2024/12/13,37,会计学院 彭韶兵,第三章 财务评价学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状况和,第三章 财务评价,一、财务报告及其结构,二、财务能力评价,三、财务状况综合分析,四、上市公司财务比率,2024/12/13,38,会计学院 彭韶兵,第三章 财务评价一、财务报告及其结构2023/9/2838会,一、财务报告及其结构,1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况,2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果,3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因,2024/12/13,39,会计学院 彭韶兵,一、财务报告及其结构1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务,二、财务能力评价,（一）偿债能力评价,（二）营运能力评价,（三）盈利能力评价,（四）现金流量分析,2024/12/13,40,会计学院 彭韶兵,二、财务能力评价（一）偿债能力评价2023/9/2840会计,（一）偿债能力评价,1．流动比率,2．速动比率,3．资产负债率,4．利息保障倍数,2024/12/13,41,会计学院 彭韶兵,（一）偿债能力评价1．流动比率2023/9/2841会计学院,1.,流动比率,,2024/12/13,42,会计学院 彭韶兵,1.流动比率2023/9/2842会计学院 彭韶兵,2.速,动比率,速动资产＝货币类资产＋结算类资产,2024/12/13,43,会计学院 彭韶兵,2.速动比率速动资产＝货币类资产＋结算类资产2023/9/2,3.资产负债,率,,2024/12/13,44,会计学院 彭韶兵,3.资产负债率2023/9/2844会计学院 彭韶兵,4.利息保障倍数,息税前利润＝收入－经营性成本,＝税前利润＋利息支出,2024/12/13,45,会计学院 彭韶兵,4.利息保障倍数息税前利润＝收入－经营性成本2023/9/2,（二）营运能力评价,1．存货周转率,2．应收帐款周转率,3．流动资产和总资产周转率,2024/12/13,46,会计学院 彭韶兵,（二）营运能力评价1．存货周转率2023/9/2846会计学,1.存货周转,率,,2024/12/13,47,会计学院 彭韶兵,1.存货周转率2023/9/2847会计学院 彭韶兵,2.应收帐款周转,率,,2024/12/13,48,会计学院 彭韶兵,2.应收帐款周转率2023/9/2848会计学院 彭韶兵,3.流动资产周转,率,,2024/12/13,49,会计学院 彭韶兵,3.流动资产周转率2023/9/2849会计学院 彭韶兵,（三）盈利能力评价,1．销售利润率,2．总资产报酬率,3．净资产报酬率,2024/12/13,50,会计学院 彭韶兵,（三）盈利能力评价1．销售利润率2023/9/2850会计学,1.销售利润,率,,2024/12/13,51,会计学院 彭韶兵,1.销售利润率2023/9/2851会计学院 彭韶兵,2.总资产报酬,率,,2024/12/13,52,会计学院 彭韶兵,2.总资产报酬率2023/9/2852会计学院 彭韶兵,3.净资产报酬,率,,2024/12/13,53,会计学院 彭韶兵,3.净资产报酬率2023/9/2853会计学院 彭韶兵,（四）现金流量分析,1．流量比值指数,2．资产回收率,3．现金经营指数,2024/12/13,54,会计学院 彭韶兵,（四）现金流量分析1．流量比值指数2023/9/2854会计,1.流量比值指数,,2024/12/13,55,会计学院 彭韶兵,1.流量比值指数2023/9/2855会计学院 彭韶兵,2.资产回收率,,2024/12/13,56,会计学院 彭韶兵,2.资产回收率2023/9/2856会计学院 彭韶兵,3.经营现金指数,经营现金净流量＝净利润＋调整项目,,＝净利润－非经营利润＋非付现费用,－（经营性流动资产净增加＋经营性流动负债净减少）,2024/12/13,57,会计学院 彭韶兵,3.经营现金指数经营现金净流量＝净利润＋调整项目2023/9,三、财务状况综合分析,1.杜邦财务分析体系,2.提高净资产报酬率的途径,3.因素分析：连锁替代法,2024/12/13,58,会计学院 彭韶兵,三、财务状况综合分析1.杜邦财务分析体系2023/9/285,杜邦财务分析体系,净资产报酬率,总资产报酬率,×,权益乘数,销售利润率,×,资产周转率,1,÷,1－资产负债率,利润额,÷,销售收入,资产额,÷,÷,资产额,负债额,收入、成本等损益类指标,资产、资本等财务状况类指标,2024/12/13,59,会计学院 彭韶兵,杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率×权益乘数销售利润率,四、上市公司财务比率,（一）每股盈余（EPS）,（二）市盈率,（三）每股净资产,2024/12/13,60,会计学院 彭韶兵,四、上市公司财务比率（一）每股盈余（EPS）2023/9/2,（一）每股盈余,,2024/12/13,61,会计学院 彭韶兵,（一）每股盈余2023/9/2861会计学院 彭韶兵,（二）市盈率（,Price／Earnings,）,,2024/12/13,62,会计学院 彭韶兵,（二）市盈率（Price／Earnings）2023/9/2,（三）每股净资产,,2024/12/13,63,会计学院 彭韶兵,（三）每股净资产2023/9/2863会计学院 彭韶兵,第四章 投资管理,学习目的与要求：,投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。
公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践2024/12/13,64,会计学院 彭韶兵,第四章 投资管理学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节,第四章 投资管理,一、现金流量的测算,二、常用决策指标,三、项目投资可行性分析,四、设备更新决策,五、证券投资价值评估,2024/12/13,65,会计学院 彭韶兵,第四章 投资管理一、现金流量的测算2023/9/2865会计,一、现金流量的测算,（一）现金流量的项目内容,（二）营业现金流量的测算,2024/12/13,66,会计学院 彭韶兵,一、现金流量的测算（一）现金流量的项目内容2023/9/28,（一）现金流量的项目内容,1．初始期：原始投资,（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资,（2）垫支营运资金（流动资金）,2．营业期：营业现金流量,3．终结期：投资回收,（1）残值净收入,（2）垫支营运资金收回,2024/12/13,67,会计学院 彭韶兵,（一）现金流量的项目内容1．初始期：原始投资2023/9/2,（二）营业现金流量的测算,1．不考虑所得税时的计算,各年营业NCF＝收入－付现成本,＝利润＋非付现成本,2．考虑所得税时的计算,2024/12/13,68,会计学院 彭韶兵,（二）营业现金流量的测算1．不考虑所得税时的计算2023/9,营业现金流量测算模式,各年营业,NCF,,＝收入－付现成本－所得税,,税前,NCF,＝,收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率,税前NCF,×,（1－税率）,＝,税后利润＋非付现成本,2024/12/13,69,会计学院 彭韶兵,营业现金流量测算模式各年营业NCF税前NCF＝收入×（1－税,二、常用决策指标,（一）净现值（NPV）,（二）年金净流量（ANCF）,（三）内含报酬率（IRR）,（四）回收期,2024/12/13,70,会计学院 彭韶兵,二、常用决策指标（一）净现值（NPV）2023/9/2870,（一）净现值（NPV）,,净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值,,1．基本原理,2．经济本质：超额报酬,净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬,2024/12/13,71,会计学院 彭韶兵,（一）净现值（NPV） 净现值＝未来现金流量现值－原始投资,净现值的经济本质：实例分析,某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期,限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。
则：,净现值＝7000×（P,A,，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）,,如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作,为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超,报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）2024/12/13,72,会计学院 彭韶兵,净现值的经济本质：实例分析某投资者似准备投资于一个投资额为2,净现值本质的实例分析,2024/12/13,73,会计学院 彭韶兵,净现值本质的实例分析2023/9/2873会计学院 彭韶兵,（二）年金净流量（,ANCF,）,1.经济性质,2.作用,2024/12/13,74,会计学院 彭韶兵,（二）年金净流量（ANCF）1.经济性质2023/9/287,年金净流量的性质分析,2024/12/13,75,会计学院 彭韶兵,年金净流量的性质分析2023/9/2875会计学院 彭韶兵,（三）内含报酬率（IRR）,1．经济本质,2．具体测算,（1）每年营业,NCF,相等时,（2）每年营业,NCF不,等时,2024/12/13,76,会计学院 彭韶兵,（三）内含报酬率（IRR）1．经济本质2023/9/2876,（四）回收期,1．经济本质,2．会计回收期,（1）每年营业,NCF,相等时，直接计算,（2）每年营业,NCF不,等时，逐步累计计算,3．财务回收期,2024/12/13,77,会计学院 彭韶兵,（四）回收期1．经济本质2023/9/2877会计学院 彭,三、项目投资可行性分析,（一）净现值函数曲线,（二）项目决策指标的选择,（三）投资风险的考虑,2024/12/13,78,会计学院 彭韶兵,三、项目投资可行性分析（一）净现值函数曲线2023/9/28,（一）净现值函数曲线,1.,NPV函数：NPV随贴现率,i,而变化的函数关系,2.,NPV,对,i,的敏感性,3.,NPV,敏感性的指导意义,2024/12/13,79,会计学院 彭韶兵,（一）净现值函数曲线1.NPV函数：NPV随贴现率i而变化的,NPV函数曲线,,i,E,P,0,i,NPV,2024/12/13,80,会计学院 彭韶兵,NPV函数曲线iEP0iNPV2023/9/2880会计学院,NPV,敏感性,当,i,＜,i,0,时，A优；当,i,＞,i,0,时，B优。
i,NPV,10%,15%,20%,25%,（,i,0,）,4000,17%,1500,NPV,A,NPV,B,23.4%,2024/12/13,81,会计学院 彭韶兵,NPV敏感性当i＜ i0时，A优；当i＞ i0时，B优iN,（二）决策指标的选择,1.独立方案排序方法选择,2.互斥方案选优方法选择,2024/12/13,82,会计学院 彭韶兵,（二）决策指标的选择1.独立方案排序方法选择2023/9/2,（三）投资风险的考虑,1.基本作法,2.风险贴现率,K,,＝,i,＋,b,×,Q,2024/12/13,83,会计学院 彭韶兵,（三）投资风险的考虑1.基本作法2023/9/2883会计学,四、设备更新决策,（一）决策特点,（二）期限相等的设备更新决策,（三）期限不等的设备更新决策,1.年金成本决策指标,2.更新时机选择（立即更新或到期更新）,2024/12/13,84,会计学院 彭韶兵,四、设备更新决策（一）决策特点2023/9/2884会计学院,设备更新决策实例,,2024/12/13,85,会计学院 彭韶兵,设备更新决策实例2023/9/2885会计学院 彭韶兵,年金成本决策指标,,2024/12/13,86,会计学院 彭韶兵,年金成本决策指标2023/9/2886会计学院 彭韶兵,更新时机的选择,目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新。
方案一：5年后A设备报废时用B设备更新；,方案二：目前用C设备立即替代A有关资料如下：,,A B C,当时购价 6000 10000 8000,年使用费 1180 740 830,残值 200 1100 700,可用年限 5年 13年 15年,,2024/12/13,87,会计学院 彭韶兵,更新时机的选择目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新,五、证券投资价值评估,1．证券价值,2．债券估价模型,3．股票估价模型,2024/12/13,88,会计学院 彭韶兵,五、证券投资价值评估1．证券价值2023/9/2888会计学,债券估价模型,,2024/12/13,89,会计学院 彭韶兵,债券估价模型2023/9/2889会计学院 彭韶兵,股票估价模型,（1）基本模型,（2）零成长股票模型,（3）固定成长股票模型,2024/12/13,90,会计学院 彭韶兵,股票估价模型（1）基本模型2023/9/2890会计学院,股票估价基本模型,,2024/12/13,91,会计学院 彭韶兵,股票估价基本模型2023/9/2891会计学院 彭韶兵,零成长股票估价模型,,2024/12/13,92,会计学院 彭韶兵,零成长股票估价模型2023/9/2892会计学院 彭韶兵,固定成长股票估价模型,2024/12/13,93,会计学院 彭韶兵,固定成长股票估价模型2023/9/2893会计学院 彭韶兵,六、证券投资组合,（一）证券投资组合的目标,（二）公司风险分散理论,（三）市场风险规避理论,2024/12/13,94,会计学院 彭韶兵,六、证券投资组合（一）证券投资组合的目标2023/9/289,（一）证券投资组合的目标,1.证券投资组合的风险,①系统性风险：市场风险,②非系统性风险：公司风险,2.投资组合目标,2024/12/13,95,会计学院 彭韶兵,（一）证券投资组合的目标1.证券投资组合的风险2023/9/,（二）公司风险分散理论,1.组合公司风险的衡量,2.风险控制要素,3.风险控制结论,2024/12/13,96,会计学院 彭韶兵,（二）公司风险分散理论1.组合公司风险的衡量2023/9/2,（三）市场风险规避理论,1.组合市场风险的衡量（,β,系数）,2.资本资产定价模型（CAPM）,2024/12/13,97,会计学院 彭韶兵,（三）市场风险规避理论1.组合市场风险的衡量（β系数）202,1.组合市场风险的衡量,σ,p,E,（,R,P,）,E,（,R,m,）,σ,m,M,（0，,R,0,）,F,无风险与风险资产投资组合线,风险资产投资组合线,2024/12/13,98,会计学院 彭韶兵,1.组合市场风险的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R,1.组合市场风险的衡量,2024/12/13,99,会计学院 彭韶兵,1.组合市场风险的衡量2023/9/2899会计学院 彭韶,2.资本资产定价模型（CAPM）,无风险报酬率,证券市场平均报酬率,市场平均风险报酬率,2024/12/13,100,会计学院 彭韶兵,2.资本资产定价模型（CAPM）无风险报酬率证券市场平均报酬,第五章 营运资金管理,学习目的与要求：,营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。
通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策2024/12/13,101,会计学院 彭韶兵,第五章 营运资金管理学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动,第五章 营运资金管理,一、应收及应付款项管理,二、存货管理,三、营运资金需要量预测,四、营运资金政策,2024/12/13,102,会计学院 彭韶兵,第五章 营运资金管理一、应收及应付款项管理2023/9/28,一、应收及应付款项管理,1．公司信用政策：信用期间、信用标准、现金折扣,2．应收帐款信用政策的制定：信用收益与信用成本,3．应付帐款现金折扣利用决策：放弃折扣的成本率，利用折扣的标准,2024/12/13,103,会计学院 彭韶兵,一、应收及应付款项管理1．公司信用政策：信用期间、信用标准、,二、存货管理,（一）存货资金定额管理,（二）存货经济批量（EOQ模型）,（三）生产批量模型,2024/12/13,104,会计学院 彭韶兵,二、存货管理（一）存货资金定额管理2023/9/28104会,(一)存货资金定额管理,1.储备资金定额,2.生产资金定额,3.产品资金定额,2024/12/13,105,会计学院 彭韶兵,(一)存货资金定额管理1.储备资金定额2023/9/2810,(二)存货经济批量(EOQ模型),1.存货相关成本,2.模型的假设,3.模型的计算,2024/12/13,106,会计学院 彭韶兵,(二)存货经济批量(EOQ模型)1.存货相关成本2023/9,(三)生产批量模型,模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货,2024/12/13,107,会计学院 彭韶兵,(三)生产批量模型模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货202,三、营运资金需要量预测,1．预测原理：相关资产与相关负债,2．营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求,3．可持续增长率的确定,2024/12/13,108,会计学院 彭韶兵,三、营运资金需要量预测1．预测原理：相关资产与相关负债202,四、营运资金政策,（一）政策要点,（二）配合型营运资金政策,（三）进取型营运资金政策,（四）保守型营运资金政策,2024/12/13,109,会计学院 彭韶兵,四、营运资金政策（一）政策要点2023/9/28109会计学,(一)政策要点,1.流动资产的分类,2.流动负债的分类,3.政策含义,2024/12/13,110,会计学院 彭韶兵,(一)政策要点1.流动资产的分类2023/9/28110会计,(二)配合型营运资金政策,1.基本思路,2.政策特点,2024/12/13,111,会计学院 彭韶兵,(二)配合型营运资金政策1.基本思路2023/9/28111,(三)进取型营运资金政策,1.基本思路,2.政策特点,2024/12/13,112,会计学院 彭韶兵,(三)进取型营运资金政策1.基本思路2023/9/28112,(四)保守型营运资金政策,1.基本思路,2.政策特点,2024/12/13,113,会计学院 彭韶兵,(四)保守型营运资金政策1.基本思路2023/9/28113,第六章 资本筹资管理,学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。
长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构2024/12/13,114,会计学院 彭韶兵,第六章 资本筹资管理学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期,第六章 资本筹资管理,一、筹资方式,二、资本成本,三、杠杆效应,四、资本结构优化,2024/12/13,115,会计学院 彭韶兵,第六章 资本筹资管理一、筹资方式2023/9/28115会计,一、筹资方式,1．普通股筹资方式,2．长期债务筹资方式,2024/12/13,116,会计学院 彭韶兵,一、筹资方式1．普通股筹资方式2023/9/28116会计学,二、资本成本,1．资本成本一般公式,2．资本成本的作用,3．个别资本成本率,4．平均资本成本率,5．增量资本成本率（边际资本成本率）,2024/12/13,117,会计学院 彭韶兵,二、资本成本1．资本成本一般公式2023/9/28117会计,三、杠杆效应,（一）成本分类,（二）利润分类,（三）利润敏感性分析,（四）杠杆效应,2024/12/13,118,会计学院 彭韶兵,三、杠杆效应（一）成本分类2023/9/28118会计学院,（一）成本分类,1．按成本性态分类：变动成本与固定成本,2．按成本性质分类：营业成本、管理成本、资本成本,2024/12/13,119,会计学院 彭韶兵,（一）成本分类1．按成本性态分类：变动成本与固定成本2023,（二）利润分类,1．边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力,2．息税前利润（EBIT）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力,3．净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力,2024/12/13,120,会计学院 彭韶兵,（二）利润分类1．边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈,（三）利润敏感性分析,1．敏感系数,2．升降系数,2024/12/13,121,会计学院 彭韶兵,（三）利润敏感性分析1．敏感系数2023/9/28121会计,（四）杠杆效应,1．营业杠杆：计算式，产生原因，经济意义,2．财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义,3．总杠杆：计算式，财务作用,2024/12/13,122,会计学院 彭韶兵,（四）杠杆效应1．营业杠杆：计算式，产生原因，经济意义202,四、资本结构优化,1．资本结构管理的意义：降低公司资本成本，利用财务杠杆效应，加大公司财务风险,2．筹资分界点法：保持理想资本结构，分界点的计算,3．EPS无差别点法：提高公司EPS，无差别点的计算,4．资本成本比较法：提高公司市场价值，公司价值的计算,2024/12/13,123,会计学院 彭韶兵,四、资本结构优化1．资本结构管理的意义：降低公司资本成本，利,第七章 股利分配管理,学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。
通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策2024/12/13,124,会计学院 彭韶兵,第七章 股利分配管理学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环,第七章 股利分配管理,一、股利支付理论,二、影响股利政策的因素,三、股利政策类型,2024/12/13,125,会计学院 彭韶兵,第七章 股利分配管理一、股利支付理论2023/9/28125,一、股利支付理论,1．股利无关论：理论要点与指导意义,2．股利相关论：理论要点与指导意义,3．税负差异论：理论要点与指导意义,2024/12/13,126,会计学院 彭韶兵,一、股利支付理论1．股利无关论：理论要点与指导意义2023/,二、影响股利政策的因素,1．法律限制因素,2．企业经营因素,3．股东要求因素,2024/12/13,127,会计学院 彭韶兵,二、影响股利政策的因素1．法律限制因素2023/9/2812,三、股利政策类型,1.剩余股利政策：政策要点与评价,2.稳定股利政策：政策要点与评价,3.固定股利支付率政策：政策要点与评价,4.基本股利加额外股利政策：政策要点与评价,2024/12/13,128,会计学院 彭韶兵,三、股利政策类型1.剩余股利政策：政策要点与评价2023/9,品质改善我们需要全员参与。
12月-24,12月-24,Friday, December 13, 2024,作业之中忌嬉闹，集中精力莫大意10:55:57,10:55:57,10:55,12/13/2024 10:55:57 AM,客户满意，人脉延伸，良性循环，回报一生12月-24,10:55:57,10:55,Dec-24,13-Dec-24,安全作业有备无患，胡干蛮干必生灾难10:55:57,10:55:57,10:55,Friday, December 13, 2024,只有防而不实，没有防不胜防12月-24,12月-24,10:55:57,10:55:57,December 13, 2024,急用户所急，想用户所想，在提高产品质量上下功夫2024年12月13日,10:55 上午,12月-24,12月-24,火灾不难防，重在守规章13 十二月 2024,10:55:57 上午,10:55:57,12月-24,顾客至上，改革求实，以人为本，团结进取十二月 24,10:55 上午,12月-24,10:55,December 13, 2024,发挥,ISO9000,科学效应，促进企业走上新台阶2024/12/13 10:55:57,10:55:57,13 December 2024,规程领先操作，安全领跑生产。
10:55:57 上午,10:55 上午,10:55:57,12月-24,患者用流血换取教训、智者用教训避免流血12月-24,12月-24,10:55,10:55:57,10:55:57,Dec-24,作业标准合理化，品质保证国际化2024/12/13 10:55:57,Friday, December 13, 2024,用户满意是企业永恒的追求12月-24,2024/12/13 10:55:57,12月-24,谢谢大家！,品质改善我们需要全员参与9月-239月-23Thursda,。
