单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第,八,八,章,章,企,企,业,业,价,价,值,值,与,与,商,商,誉,誉,评,评,估,估,学,习,习,目,目,标,标,了,解,解,企,企,业,业,的,的,性,性,质,质,及,及,企,企,业,业,价,价,值,值,的,的,决,决,定,定,因,因,素,素,，,，,掌,掌,握,握,企,企,业,业,价,价,值,值,评,评,估,估,的,的,特,特,点,点,了,解,解,企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,范,范,围,围,掌,握,握,客,客,观,观,估,估,价,价,法,法,的,的,应,应,用,用,范,范,围,围,及,及,优,优,缺,缺,点,点,重,点,点,掌,掌,握,握,折,折,现,现,现,现,金,金,流,流,量,量,法,法,的,的,应,应,用,用,了,解,解,期,期,权,权,估,估,价,价,法,法,的,的,有,有,关,关,概,概,念,念,及,及,其,其,应,应,用,用,8.1,企,企,业,业,价,价,值,值,评,评,估,估,及,及,其,其,特,特,点,点,8.1.1,企,企,业,业,及,及,企,企,业,业,价,价,值,值,8.2,企,企,业,业,价,价,值,值,评,评,估,估,的,的,范,范,围,围,界,界,定,定,一,般,般,而,而,言,言,，,，,企,企,业,业,价,价,值,值,评,评,估,估,比,比,绝,绝,大,大,部,部,分,分,单,单,项,项,资,资,产,产,评,评,估,估,的,的,范,范,围,围,界,界,定,定,要,要,复,复,杂,杂,一,一,些,些,，,，,因,因,而,而,也,也,就,就,要,要,求,求,评,评,估,估,人,人,员,员,须,须,格,格,外,外,谨,谨,慎,慎,、,、,细,细,致,致,。
企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,范,范,围,围,至,至,少,少,包,包,括,括,以,以,下,下两,个,个,层,层,次,次：,第,一,一,，,，企,业,业,资,资,产,产,范,范,围,围的,界,界,定,定,，,，,我,我,们,们,称,称,之,之,为,为,企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,一,一,般,般,范,范,围,围,的,的,界,界,定,定,，,，,主,主,要,要,以,以产,权,权为,依,依,据,据,划,划,分,分,第,二,二,，,，企,业,业,有,有,效,效,资,资,产,产的,界,界,定,定,，,，,我,我,们,们,称,称,之,之,为,为,企,企,业,业,评,评,估,估,具,具,体,体,范,范,围,围,的,的,界,界,定,定,，,，,一,一,般,般,以,以,资,资,产,产,的,的获,利,利,性,性为,依,依,据,据,确,确,定,定,8.2.1,企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,一,一,般,般,范,范,围,围,从产,权,权,角,角,度,度界,定,定,，,，,企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,一,一,般,般,范,范,围,围,应,应,该,该,是,是企,业,业,的,的全,部,部,资,资,产,产,，,，,包,包,括,括,企,企,业,业,产,产,权,权,主,主,体,体,自,自,身,身,占,占,用,用,及,及,经,经,营,营,的,的,部,部,分,分,，,，,企,企,业,业,产,产,权,权,权,权,力,力,所,所,能,能,控,控,制,制,的,的,部,部,分,分,，,，,如,如,全,全,资,资,子,子,公,公,司,司,、,、,控,控,股,股,子,子,公,公,司,司,，,，,以,以,及,及,非,非,控,控,股,股,公,公,司,司,中,中,的,的,投,投,资,资,部,部,分,分,。
在,在,具,具,体,体,界,界,定,定,企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,资,资,产,产,范,范,围,围,时,时,，,，,应,应,根,根,据,据,以,以,下,下,有,有,关,关,数,数,据,据,资,资,料,料,进,进,行,行,：,：,(1),企,企,业,业,的,的,资,资,产,产,评,评,估,估,申,申,请,请,报,报,告,告,及,及,上,上,级,级,主,主,管,管,部,部,门,门,批,批,复,复,文,文,件,件,所,所,规,规,定,定,的,的,评,评,估,估,范,范,围,围,2),企,企,业,业,有,有,关,关,产,产,权,权,转,转,让,让,或,或,产,产,权,权,变,变,动,动,的,的,协,协,议,议,、,、,合,合,同,同,、,、,章,章,程,程,中,中,规,规,定,定,的,的,评,评,估,估,范,范,围,围,3),涉,涉,及,及,国,国,有,有,资,资,产,产,的,的,企,企,业,业,评,评,估,估,，,，,可,可,参,参,照,照,其,其,评,评,估,估,立,立,项,项,书,书,中,中,划,划,定,定,的,的,范,范,围,围,进,进,行,行,8.2.2,企,企,业,业,评,评,估,估,的,的,具,具,体,体,范,范,围,围,企业评,估,估的具,体,体范围,，,，是指,评,评估人,员,员具体,实,实施评,估,估的资,产,产范围,，,，即有效资,产,产范围。
它,它是在,评,评估的,一,一般范,围,围的基,础,础上，,经,经合理,必,必要的,重,重组后,的,的评估,范,范围前,前面已,经,经提到,，,，企业的,价,价值及,其,其高低,决,决定于,企,企业的,获,获利能,力,力，而企业,的,的获利,能,能力是,企,企业中,有,有效资,产,产共同,作,作用的,结,结果将,将企业,中,中的有效资,产,产与非有效,资,资产进行合,理,理必要,的,的划分,，,，是进,行,行企业,价,价值评,估,估的重,要,要前提,在划定,企,企业评,估,估的具,体,体范围,时,时，应,注,注意以,下,下几点,：,：,（1）,对,对于在,评,评估时,点,点一时,难,难以界,定,定的产,权,权或因,产,产权纠,纷,纷暂时,难,难以得,出,出结论,的,的资产,，,，应划,为,为“待,定,定产权,”,”，暂,不,不列入,企,企业评,估,估的资,产,产范围,2）,产,产权界,定,定范围,内,内，对,企,企业中,存,存在的,生,生产能,力,力闲置,或,或浪费,，,，以及,某,某些局,部,部资产,的,的功能,与,与整体,企,企业的,总,总体功,能,能不一,致,致等情,况,况，按,照,照效用,原,原则，,应,应提醒,委,委托方,进,进行企,业,业资产,重,重组，,重,重新界,定,定企业,评,评估的,具,具体范,围,围，以,避,避免造,成,成委托,人,人的权,益,益损失,。
企业的,资,资产重,组,组主要,有,有两种,形,形式：,一是“资产,剥,剥离”，即将,企,企业的,闲,闲置资,产,产、无,效,效资产,在,在进行,企,企业评,估,估以前,剥,剥离出,去,去，不,列,列入企,业,业评估,的,的范围,二是对,企,企业生,产,产经营,能,能力的“填平,补,补齐”，即针,对,对影响,企,企业生,产,产经营,能,能力的,薄,薄弱环,节,节，进,行,行必要,的,的改进,，,，以保,证,证企业,生,生产的,协,协调和,平,平衡，,使,使企业,形,形成一,个,个完整,的,的生产,能,能力和,获,获利能,力,力的载,体,体应注意,的,的是，,不,不论是,资产,剥,剥离”,，,，还是,“,“填平,补,补齐”,，,，都应以企业,正,正常的,设,设计生,产,产经营,能,能力为,限,限，不可以,人,人为地,缩,缩小或,扩,扩大企,业,业的生,产,产经营,能,能力和,获,获利能,力,力8.3,企,企,业,业价值,的,的评估,方,方法,客观,估,估价法,自1985年,经,经济学,家,家莫迪,格,格莱尼(Modigliane),和,和米勒(Miller)提,出,出企业,总,总价值,的,的公式,以,以来，,有,有关企,业,业价值,评,评估的,著,著述日,见,见丰富,。
综观,西,西方企,业,业管理,界,界所用,的,的企业,估,估价方,法,法，基,本,本上可,以,以分为两,类,类：一类,是,是凭实,践,践经验,作,作出定,性,性的约略估,计,计；另一,类,类则是,依,依据某,种,种理论,或,或模型,，,，通过,推,推导出,来,来的公,式,式定量地,计,计算企业价,值,值前者包,括,括调整账,面,面价值,法,法和直接比,较,较法，有比,较,较常见,的,的客观,依,依据，,所,所以我,们,们把这,一,一类方,法,法统称,为,为客观估,价,价法后者主,要,要是折现现,金,金流量,法,法和期权估,价,价法，由于,这,这类方,法,法需要,估,估价者,把,把对未,来,来的预,期,期纳入,估,估价的,过,过程予,以,以考虑,，,，带有,很,很强的,主,主观判,断,断，所,以,以我们,称,称之为主观估,价,价法这类,方,方法有,很,很强的,理,理论支,撑,撑，应,用,用最广,8.3.1,调,调整,账,账面价,值,值法,调整账,面,面价值,法,法是通,过,过对企,业,业资产,负,负债表,的,的项目,逐,逐个考,察,察、评,估,估，然,后,后加总,评,评估企,业,业的总,价,价值。
通常的,做,做法是,用,用估计,的,的重置成,本,本取代各,项,项资产,的,的账面,净,净值基于一,个,个公司,的,的价值,是,是公司,所,所有的,投,投资人,对,对于公,司,司资产,要,要求权,价,价值的,总,总和这,一,一认识,，,，人们,最,最初是,根,根据公,司,司提供,的,的资产,负,负债表,来,来评估,一,一个公,司,司价值,的,的，即,把,把投资,人,人要求,权,权的账,面,面价值,，,，包括,债,债务、,优,优先股,和,和普通,股,股的价,值,值直接,相,相加这种方,法,法由于没有考,虑,虑通货,膨,膨胀、,技,技术进,步,步引起资,产,产功能,性,性贬值,的,的影响,，,，尤其,是,是没有考,虑,虑组织资,本,本的价值，因而,不,不能准,确,确反映,公,公司的,市,市场价,值,值最明显,的,的例子,是,是绝大,多,多数股,票,票公开,上,上市公,司,司的普,通,通股每,股,股账面,价,价值与,其,其市场,价,价格大,相,相径庭,比如,，,，1998年3月中,旬,旬，IBM公,司,司的股,票,票市值,是,是其账,面,面净值,的,的4.96倍,，,，微软,公,公司此,项,项比例,更,更高，,其,其股票,市,市值是,其,其账面,净,净值的18.47倍,。
组织资,本,本这一概,念,念最早,由,由摩纳,尔,尔和夏,皮,皮罗提,出,出，代表着,由,由于将,职,职员、,客,客户、,供,供应商,和,和管理,者,者组织,在,在一起,，,，形成,一,一个协,调,调的统,一,一体所,产,产生的,价,价值为了依,据,据资产,负,负债表,来,来更准,确,确地评,估,估公司,价,价值，,人,人们就,使,使用公,司,司资产,的,的重置成,本,本来代,替,替账面,价,价值一项资,产,产的重,置,置成本,是,是在现,时,时条件,下,下重新,购,购置或,建,建造与,被,被评估,资,资产功,能,能相同,或,或相似,的,的新资,产,产的支,出,出减去,被,被评估,资,资产的,各,各项损,耗,耗和贬,值,值的价,值,值显,而,而易见,，,，重置,成,成本考虑了,通,通货膨,胀,胀和技,术,术进步对资产,价,价值的,影,影响，,因,因而使,得,得调整,后,后的资,产,产账面,价,价值更,加,加近似,于,于市场,价,价值但是，,调,调整账,面,面价值,法,法只能,依,依据各,个,个单项,资,资产的,重,重置成,本,本进行,企,企业价,值,值的调,整,整，仍,然,然忽略,了,了组织资,本,本，而组,织,织资本,在,在持续,经,经营假,设,设下通,常,常是公,司,司价值,的,的一个,重,重要组,成,成部分,，,，高科,技,技公司,和,和服务,性,性公司,尤,尤其如,此,此。
