单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,2,期货合约的特性,当开发一项新的合约时，交易所必须详细地指定双方之间协议的,确切条款尤其是，交易所必须指定资产、合约的规模（即每一合,约将交割的资产的确切数额），怎样进行报价，交割的地点、交割,的时间和支付的价款是怎样决定的有时，也指定其它的交割资产,和交割安排的方式只有空头方（同意出售的一方）可在这些备选,方案中进行选择一、资产,当标的资产是商品时，市场中该商品的质量可能有很大的差别当指定标的资产时，交易所对允许交割的资产的等级作出规定是非,常重要的纽约商品交易所对其橙汁期货合约的资产等级作出了如下规定：,美国,A,级，,BriX,值不超过,57,度；,Brix,值与酸性的比率不得低于,13,：,1,，不得高,于,19,：,1,；颜色和气味的得分为,37,分或高于,37,分，,19,分则是有缺陷的；最低得分,为,94,分芝加哥商品交易所,CME,在其自由长度木材期货合约中规定：,每一交割单位应包括通常的,2x4s,的木材，其长度在,8,英尺到,20,英尺之间，等,级标志是建筑用材和标准用材等级或更优等级，或,1,和,2,；但是标准等级或,2,的数量在任何情况下不得超过,50,。
每一交割的单位的加工制造地应为,California,、,Idaho,、,Montana,、,Nevada,、,Oregon,、,Washington,、,Wyorning,或,Alberta,、,BritishCo1unlia,、加拿大、集装箱木材的产地和等级标志为阿尔卑,斯山冷杉（,Alpinefir,）、,Englemann,云杉、,hemfir,、,lodgepole,松树和或,sprucepineflr,对于某些商品来说，一定等级范围内的商品均可以用来交割，但,要根据所选用的等级来调整收取的价款例如，在,CBOT,的玉米期,货合约中，标准等级是“,#2,黄”，但根据交易所建立的差别条款、可,以选用其他替代物期货合约的金融资产通常很明确，并且不会模棱两可合约的规模规定了每一合约中文割的资产的数量对交易所来说，,这是一项重要的决策如果合约的规模过大，许多希望对冲较小风,险头寸的投资者或希望持有较小头寸的投机者就不可能利用该交易,所进行交易而另一方面，由于成本是与每一个交易的合约密切相,关，如果合约规模过小，则交易成本就会很高某一合约的适当规模取决于可能存在的客户由于某个农产品期,货合约中交割资产的价值可能为,$10,，,000,到,$20,，,000,，而一些金,融期货的合约规模会高得多。
例如，在,CBOT,中交易的长期国债期,货，其交割标的资产的面值为,$100,，,000,三、交割的手续,交易所必须指定商品交割的地点这对商品期货尤为重要，因为,商品期货可能存在很高的运输费用在芝加哥商品交易所,CME,的自由长度木材合约中交割地点的规定如下：,每一单位应分别进行纸包装并装载在平板货车上，或以双门货车进行运输，,买方不需支付额外的费用冷杉的标准交割地是,Califomia,、,Idaho,、,Montana,、,Nevada,、,Oregon,、华盛顿及,BritishColumbia,当指定几个交割地点时，空头方收取的价款有时会根据他选择的,交割地点进行调整例如，在,CBOT,交易的玉米期货合约中，交割,的地点可以是芝加哥、,Burns,Habor,、,Toledo,或,St.Louis,在,Toledo,和,St.Louis,交割的价款要按在芝加哥期货合约的价格进行调整，每,蒲式耳折扣,4,美分期货合约按交割月份来划分交易所必须指定在交割月份中可以,进行交割的确切时期交割月份随合约的不同而不同，由交易所根据客户的需要进行选,择例如国际货币市场（,IMM,）的外汇期货的交割月份为,3,月份、,6,月份、,9,月份和,12,月份；而,CBOT,的玉米期货合约的交割月份为,3,月份、,5,月份、,7,月份、,9,月份和,12,月份。
在任何给定的时间，交易的合约包括有最近交割月的合约和一系,随后交割月的合约由交易所指定特定月份合约开始交易的时刻，,交易所同时也对给定合约的最后交易日作了规定最后交易日通常,是最后交割日的前几天四、期货报价,纽约商品交易所,NYMEX,的原油期货价格是以每桶原油的美元数,来进行报价的，取两位小数（即近似到美分）CBOT,的中期国债,和长期国债期货价格是以美元和,1/32,美元的倍数来进行报价的在交易中可以允许的最小价格变动与标价方式保持一致五、每日价格变动的限额,对大多数合约来说，是由交易所来规定其每日价格变动的限额如果下跌金额等于每日价格限额，则称该合约达到跌停板（,limit,down,）如果上升的金额等于每日价格限额，则称该合约达到涨,停板（,limit up,）制定每日价格变动限额的目的是阻止由于过度的投机而造成价格,的巨幅变化六、头寸限额,头寸限额是指一个投机者最多可以持有的合约数量在芝加哥商品交易所,CME,的自由长度木材期货合约中，头寸限,额（在开仓时刻）为,1000,张合约，且在任意一个交割月份中期货合,约的数量不得超过,300,张真正的套期保值者则不受头寸限额的影响头寸限额的目的是防,止投机者的过分操作对市场造成的不利影响。
